أنت صانع القرار .. هل يحرك الفيدرالي الفائدة مع ارتفاع النفط؟

بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه السابع لهذا العام، أمس الثلاثاء، في وقت لا يزال فيه التضخم مرتفعًا، والأسواق تواجه ضغوطًا من ارتفاع أسعار النفط فوق 100 دولار وتقلبات السندات، فكيف يفكك صناع السياسة هذه المعادلة؟

- رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر 25 نقطة أساس، في خطوة جاءت لأول مرة منذ 3 سنوات، وبعدما ثبتها في اجتماعاته الخمسة السابقة منذ بداية العام.

- جاء قرار الرفع بموافقة جميع الأعضاء في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، بعدما عارض 3 منهم قرار التثبيت خلال اجتماع يوليو ودعوا إلى زيادة بمقدار ربع نقطة مئوية.

ماذا قال صناع السياسة؟

- خلا بيان اللجنة من أي إشارات بشأن مستقبل السياسة النقدية، لكنه أكد أن التضخم لا يزال مرتفعًا، وفي تقرير منفصل، توقع معظم الأعضاء رفعًا واحدًا إضافيًا للفائدة هذا العام.

- لاحقًا، أكد "وارش" الذي يرفض بشكل قاطع الإدلاء بتوقعات بشأن مستقبل السياسة النقدية، أن التضخم لا يزال مرتفعًا ولا يظهر تحسنًا ملحوظًا، مشيرًا إلى أن قرار رفع الفائدة لم يكن مدفوعًا بضغوط الأسواق.

جدول اجتماعات اللجنة الفيدرالية لعام 2026

أشار صناع السياسة إلى احتمال خفض الفائدة مرة واحدة هذا العام

استبعد صناع السياسة خفض الفائدة، مع احتمال رفعها هذا العام

توقع صناع السياسة رفعًا إضافيًا للفائدة هذا العام بمقدار 25 نقطة أساس

يصدر تقرير التوقعات الرسمي للجنة عقب الاجتماع

ماذا عن توقعات السوق؟

- تشير تقديرات الأسواق إلى احتمالية بأكثر من 92% لتثبيت الفائدة اليوم، وذلك خلافًا لتقديراتها قبل شهر والتي أشارت إلى احتمالية بنسبة 64% لرفعها بمقدار 25 نقطة أساس إضافية.

- منذ رفع الفيدرالي الفائدة في سبتمبر، قفز عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات نحو 37 نقطة أساس إلى 5.31%، قبل تراجعه إلى 4.99%، ويمثل صعود العوائد تشديدًا ذاتيًا قد يخفف الحاجة لرفع الفائدة.

- أظهرت التقارير الرسمية، إضافة الاقتصاد الأمريكي 29 ألف وظيفة في سبتمبر مقارنة بتوقعات أشارت إلى إضافة 90 ألفًا، وارتفعت البطالة إلى 4.2%، كما ارتفع التضخم الأساسي إلى 2.6% مقارنة بـ 2.5% متوقعة.

- قال "ترامب" إنه كان ينبغي على "وارش" التصويت ضد قرار رفع الفائدة الشهر الماضي، لكنه أكد أنه لا يحمله مسؤولية القرار، واتهم مجلس البنك بأنه أصبح مسيسًا للغاية.

- ربما يجد الفيدرالي الظروف مواتية لتثبيت الفائدة وتأجيل قرار الرفع، لكن الأسواق ستراقب عن كثب مواقف صناع السياسة وما إذا كانت هناك حالات انقسام بشأن كيفية تهدئة التضخم، لا سيما مع الارتفاع الكبير لأسعار النفط.

- إذا كنت مكان أي من أعضاء اللجنة الفيدرالية في ظل هذه التطورات، فماذا سيكون قرارك بشأن الفائدة؟ وماذا تتوقع للأسواق؟