نمو قياسي في إصدارات الصكوك العالمية بقيادة الشرق الأوسط

أظهرت بيانات وكالة «فيتش» للتصنيف الائتماني استمرار قوة جودة الصكوك الإسلامية المصنفة، حيث بلغت نسبة الصكوك المصنفة على درجة الاستثمار 82.5% في 2025 مقابل 81.4% في 2024، مع استقرار التوقعات المستقبلية لنحو 90.5% من المصدرين، دون تسجيل أي حالات تعثر خلال السنوات الأربع الماضية.ويسيطر الدولار الأمريكي على صكوك فيتش المصنفة، إذ تمثل 91.7% من إجمالي الإصدارات، مع تصنيف أكثر من 73% من صكوك الدولار، وتبقى الصكوك غير المضمونة هي الغالبة، في حين ارتفعت نسبة الصكوك الفرعية، خصوصاً بين البنوك السعودية، لتلبية متطلبات تنظيمية وتنويع مصادر التمويل، مع استفادة من ظروف السوق الملائمة.الإصدارات العالميةبلغ إجمالي صكوك فيتش المصنفة نحو 240 مليار دولار بنهاية 2025، بزيادة 23% على أساس سنوي، فيما سجلت الإصدارات العالمية أعلى مستوى على الإطلاق ب300 مليار دولار تقريباً، بزيادة 25% عن العام السابق، وتتوقع فيتش أن يشهد الربع الأول من 2026 تباطؤاً في الإصدارات مع حلول شهر رمضان.وشملت التصنيفات الجديدة في 2025 أول صكوك متوافقة مع الشريعة في أستراليا من مجموعة «ماكواري»، وأول صكوك في سريلانكا من «فيدولانكا»، وأكبر صكوك سيادية في أفريقيا بقيمة 1.5 مليار دولار من مصر، كما قامت فيتش بتصنيف صكوك صادرة عن صناديق استثمارية سيادية متعددة، بينها «مبادلة» وصندوق الاستثمارات العامة السعودي، وصندوق ثروة تركيا.ومن بين الإصدارات الأخرى: أول صكوك متوافقة مع الشريعة من جهة غير مصرفية في المملكة المتحدة، وأول صكوك شركات من تركيا (ترك تيليكوم)، وأول صكوك بفوائد مدفوعة عوضاً عن النقد.آجال الاستحقاقوتتراوح آجال الاستحقاق بين أسبوعين و40 عاماً، وتسيطر الصكوك متوسطة الأجل (3 إلى 10 سنوات) على نحو 83% من إجمالي الصكوك المصنفة، تليها الصكوك طويلة الأجل (أكثر من 10 سنوات) بنسبة 11%، فيما تمثل الصكوك القصيرة الأجل (حتى 3 سنوات) نحو 6%، ومن المتوقع أن يستحق 23% من الصكوك المصنفة بحلول 2027، بينما تستحق 77% في 2028 أو بعده.صنفت فيتش أكثر من 290 صكاً قائماً و99 برنامج صكوك في 2025، مع الغالبية ضمن فئة (A) بنسبة 39%، تليها (BBB) بنسبة 26.2% و(BB) بنسبة 10.5%، وتمت ترقية تصنيف عمان إلى (BBB-) وباكستان إلى (B-)، مع ترقية صكوك مرتبطة، ويلاحظ أن معظم الصكوك مدرجة مزدوجة في أسواق رئيسية، مثل بورصة لندن وناسداك دبي، مما يعكس جاذبيتها للمستثمرين الدوليين.ولا يزال الشرق الأوسط يمثل الجزء الأكبر من الصكوك المصنفة من قبل فيتش، بنسبة 70.4%، يليه آسيا بنسبة 21%.