لماذا قد يختار مساهمو «وارنر برذرز ديسكفري» عرض باراماونت؟

أمام مساهمي شركة “وارنر برذرز ديسكفري” مهلة حتى 21 يناير لتقديم أسهمهم إلى باراماونت مقابل 30 دولارًا نقدًا. مع العلم أن هذا الموعد النهائي قد يكون غير دقيق. إذ يمكن لباراماونت تمديده حتى موعد الاجتماع السنوي لشركة WBD، الذي لم يحدد موعده بعد، ولكنه عقد هذا العام في 2 يونيو.

صفقة شركة «وارنر برذرز ديسكفري»

إذا استحوذت باراماونت على 51% من أسهم WBD القائمة، فستسيطر على الشركة. على الرغم من موافقة مجلس إدارة WBD مسبقًا على بيع استوديوهات الشركة وأصول البث المباشر إلى نتفليكس.

حيث يمكن لكل من نتفليكس وباراماونت استغلال الأيام والأسابيع القادمة للتحدث مع مساهمي WBD لمعرفة ما إذا كانوا يرغبون في قبول عرض باراماونت أو التمسك بتوصية مجلس الإدارة بالبيع إلى نتفليكس.

هل نتقدم بعرض أم لا؟ هذا هو السؤال.

هناك حجج وجيهة لكلا الجانبين، كما يطرح القرار عنصرًا من نظرية الألعاب بالنسبة للمساهمين الذين قد يرغبون ببساطة في حرب مزايدة بدلًا من الاهتمام بالمشتري المناسب.

في الوقت نفسه هناك سببان رئيسيان قد يدفعان المساهم إلى تقديم حصته إلى باراماونت.

هو اعتقاد المستثمر بأن عرض باراماونت النقدي الكامل البالغ 30 دولارًا للسهم الواحد، للاستحواذ على شركة وارنر بروذرز بالكامل. أكثر قيمة من عرض نتفليكس البالغ 27.75 دولارًا للسهم الواحد للاستحواذ على استوديوهات وارنر بروذرز السينمائية ومنصة البث HBO Max فقط.

فهو الاعتقاد بأن طرح الأسهم هو أفضل وسيلة لإشعال حرب مزايدة بين نتفليكس وباراماونت.

قد يقرر المساهم أن عرض باراماونت الحالي أفضل من عرض نتفليكس إذا اعتقد أن لديه احتمالية أكبر للحصول على موافقة الجهات التنظيمية.

أو إذا اعتقد أن ديسكفري جلوبال. وهي مجموعة شبكات الكابلات الخطية التي تشمل CNN وTNT وديسكفري وHGTV وTBS والتي من المقرر فصلها. ستكون لها قيمة ضئيلة كشركة مدرجة في البورصة.

من جانبه، صرح ديفيد إليسون، الرئيس التنفيذي لشركة باراماونت سكاي دانس،في وقت سابق من هذا الشهر، بأنه يقيّم شركة ديسكفري جلوبال بدولار واحد للسهم،

وذلك بناءً على توقعاته بشأن المضاعف المحتمل “ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك” الذي ستتداول به الشركة. وذلك استنادًا إلى التقييمات الحالية لشبكات الكابلات الخطية المماثلة.

وإذا لم توافق شركة WBD على بيع الشركة بالكامل إلى باراماونت، فإنها تخطط لفصل ديسكفري جلوبال لتصبح كيانًا مستقلًا مدرجًا في البورصة في منتصف عام 2026.

وتتلخص حجة باراماونت في أن 30 دولارًا للسهم الواحد هو بالفعل أكبر من عرض نتفليكس البالغ 27.75 دولار للسهم الواحد. بالإضافة إلى دولار واحد للسهم الواحد لشركة ديسكفري جلوبال.

فيما عرض باراماونت نقدي بالكامل، بينما يتضمن عرض نتفليكس 16% من الأسهم مع ما يسمى بـ ”القلادة”. ما يعني أن المساهمين لن يعرفوا بالضبط مقدار أسهم نتفليكس التي سيحصلون عليها فعليًا حتى إتمام الصفقة.

أما فيما يتعلق بالموافقات التنظيمية، فقد ركزت باراماونت على حجج مفادها أن دمج أعمال البث المباشر بين نتفليكس وإتش بي أو ماكس سيؤدي إلى منافسة غير عادلة.

في حين تمتلك نتفليكس أكثر من 300 مليون مشترك حول العالم. وقد أثارت فكرة استحواذ أكبر منصة بث مباشر على إتش بي أو ماكس مخاوف لدى السياسيين. بمن فيهم الرئيس دونالد ترامب، الذي أشار إلى احتمال وجود مشكلة تتعلق بحصة السوق في صفقة نتفليكس.

إلى جانب أن شركة باراماونت ستدمج باراماونت+ مع إتش بي أو ماكس، فإن باراماونت+ لديها حوالي 80 مليون مشترك. مما يمثل خطرًا أقل على المنافسة.

أما الحجة الثانية والأكثر دقة لتقديم العطاءات فهي تحقيق أقصى قدر من المكاسب حتى لو ذهبت الأصول في النهاية إلى نتفليكس.

أخيرًا، أوضح إليسون بالفعل أن عرض باراماونت البالغ 30 دولارًا للسهم ليس العرض النهائي. وقد يدفع تقديم العرض نتفليكس إلى تقديم عرض أعلى. ما قد يحفز باراماونت بدورها على رفع عرضها.

الرابط المختصر :