"45-3-1".. ليست شفرة برمجية، ولا كلمة مرور لنظام معقد، بل كانت بضعة أرقام على سبورة بيضاء رفعها "هاجيمي مورياسو" مدرب منتخب اليابان أمام لاعبيه خلال مباراتهم ضد منتخب هولندا، ضمن منافسات كأس العالم 2026 التي تنعقد في أمريكا الشمالية الآن.
في لحظة كان فيها الضجيج أعلى من صوته، والضغط أكبر من قدرة التعليمات التقليدية على الوصول، اختصر مدرب "الساموراي الأزرق" ساعات من التدريب والتحليل في أرقام قليلة يفهمها لاعبوه فورًا.
لم تكن الفكرة خداع المنافس، بل كانت استعدادًا مسبقًا، فأمام فريق بحجم هولندا، لم تكن اليابان الطرف الأكثر امتلاكًا للنجوم أو التاريخ، لكنها امتلكت شيئًا آخر: خطة واضحة، قراءة دقيقة للتحولات، وقدرة على تغيير النهج عندما تغيرت ظروف المباراة.
كرة القدم الحديثة لم تعد تُحسم فقط بالمهارة، بل بالقدرة على إدارة الفوضى، وهذه الفلسفة لم تظهر فجأة؛ فمنذ سنوات تعمل اليابان وفق مشروع طويل الأمد يستهدف الوصول إلى قمة اللعبة والفوز باللقب الأغلى بحلول عام 2050.
إنها رؤية نادرة تقوم على أن "النجاح ليس ضربة حظ، بل نتيجة تراكم طويل من التخطيط والتطوير"، لكن ما علاقة كل ذلك بأسواق الأسهم؟
في الحقيقة، إنها أكثر مما يبدو يا صديقي، فالمستثمر يدخل كل يوم ملعبًا آخر لا يقل تقلبًا عن مباراة كبرى وهو "السوق"، وهناك أيضًا خصم صعب القراءة، مثل الأحداث المفاجئة، والتغير السريع في الاتجاهات، ولحظات ضغط تدفع لاتخاذ قرارات خاطئة.
وكما لا يستطيع المدرب إجبار المنافس على اللعب بالطريقة التي يريدها، لا يستطيع المستثمر إجبار السوق على التحرك وفق توقعاته، والفارق يصنعه سؤال واحد: هل تدخل المباراة بخطة أم تبدأ التفكير بعدما تستقبل الهدف؟
وفي هذا السياق يرى عدد من قرائنا أن أسباب الخسارة في سوق الأسهم تتنوع بين "مطاردة الأسهم عند القمم" و"التداول بناءً على العاطفة" و"التقييمات الخاطئة للاكتتابات" و"غياب الوعي بدورات السوق صعودًا وهبوطًا".
فما الذي يؤدي فعلًا إلى الخسارة الفادحة في سوق الأسهم؟ وكيف يتجنب المستثمر ضياع رأس ماله؟
من يخسر في سوق الأسهم؟
- في السوق الأكبر والأكثر رسوخًا في العالم، حقق مؤشر "إس آند بي 500" " متوسط عائد سنوي يقارب 10% على مدار قرن، محولًا المدخرات المتواضعة إلى ثروة للأجيال القادمة، ومع ذلك، فإن الكثير من المستثمرين حققوا عوائد أقل بكثير.
- هذه هي المفارقة الأساسية للاستثمار الحديث، حيث يخلق السوق ثروة على نطاق يكاد يكون غير مسبوق في التاريخ المالي، بينما يحقق غالبية المشاركين فيه أداءً ضعيفًا، ويدمر كثيرون رأس مالهم تمامًا.
- في واحدة من أكثر الدراسات شمولًا عن التداول، وجد الباحثون أن 97% من الأفراد الذين مارسوا التداول اليومي لأكثر من 300 يوم في البرازيل انتهوا بخسائر، في حين كان الاستثمار طويل الأجل أكثر مكافأة للصبورين.
- تشير الأدلة، المستقاة من عقود من بيانات الوساطة، والتقارير التنظيمية، والأبحاث السلوكية، إلى استنتاج مزعج بقدر ما هو ثابت: يخسر المستثمرون أموالهم ليس لأن السوق مُتلاعب به ضدهم، بل لأنهم يتلاعبون ضد أنفسهم.
لماذا يخسر المستثمرون؟
- تُفرّق البيانات بين فئات المستثمرين، فنادرًا ما يخسر المستثمرون الذين يتبعون استراتيجية الشراء والاحتفاظ على المدى الطويل رأس مالهم الاسمي، إذ لم يُسفر الاحتفاظ بمؤشر "إس آند بي 500" لمدة 20 عامًا خلال الثمانين عامًا الماضية عن أي عائد سالب.
- إن تدمير رأس المال ظاهرة قصيرة الأجل في الغالب، وأظهرت دراسة لشركة "دالبار"، أن متوسط عائد مستثمري الأسهم في عام 2024 بلغ 16.54% مقابل 25.02% لمؤشر "إس آند بي 500"، وهو ثاني أسوأ فارق خلال عقد من الزمان.
- على مدى 20 عامًا، بلغ متوسط عائد مستثمري الأسهم حوالي 8.7% سنويًا مقابل 10% تقريبًا للمؤشر، وخلال العقد الماضي بلغ متوسطه حوالي 9.8% مقابل 13% تقريبًا.
- أما مديرو الصناديق النشطة، الذين يُفترض أنهم محترفون، فليسوا أفضل حالاً، حيث تُظهر تحليلات "إس آند بي جلوبال" أن أداء 90% من صناديق الأسهم الأمريكية ذات رأس المال الكبير كان دون المؤشر على مدى 10 سنوات.
تُشير عقود من الأبحاث إلى تسلسل هرمي للأضرار الذاتية في سوق الأسهم، ويُرتب الجدول أدناه هذه الأضرار حسب تأثيرها التجريبي.
أبرز أسباب الخسارة في سوق الأسهم
سوء التوقيت (الشراء بسعر مرتفع والبيع بسعر منخفض)
يدخل المستثمرون السوق بعد الارتفاعات ويخرجون بعد الانخفاضات، مُفوّتين بذلك فرص الارتداد التي تُحقق معظم العوائد.
وفقًا لجيه بي مورجان، فإن 7 من أفضل 10 جلسات تداول حدثت خلال أسبوعين من أسوأ الجلسات.
- إن تفويت أفضل 10 أيام يُقلل العوائد إلى حوالي 6%، وتفويت 60 يومًا يُنتج عائدًا سالبًا بنسبة 3.7% سنويًا.
تكاليف المعاملات والضرائب وفروق أسعار العرض والطلب تُقلل من العوائد.
- بعض الصفقات قد تكون رهانًا سلبيًا ضد أطراف مقابلة أكثر اطلاعًا.
دراسة "باربر وأودين" (2000): حقق المتداولون الأكثر نشاطًا 11.4% مقابل 17.9% للسوق.
يُبالغ المستثمرون في تقدير مهاراتهم ومعلوماتهم، فيتداولون أكثر ويُقللون من تنويع محافظهم.
"باربر وأودين" (2001): يتداول الرجال بنسبة 45% أكثر من النساء، مما يُكلفهم 2.65 نقطة مئوية من العوائد الممكنة.
يتغلب الخوف والطمع على عملية اتخاذ القرار: البيع بدافع الذعر يُثبت الخسائر، والشراء بدافع النشوة يحدث عند قمة الدورة السوقية.
نظرية الاحتمالات لكانمان وتفيرسكي (1979): الخسائر تُؤلم أكثر مما تسعد المكاسب المماثلة تقريبًا.
شراء الأسهم الرابحة مؤخرًا بعد تحقيق معظم المكاسب.
تُظهر بيانات "دالبار" تدفق الأموال بعد الارتفاعات وهروبها بعد الانخفاضات.
عقلية القطيع (الخوف من فوات الفرصة)
يحل الدليل الاجتماعي محل التحليل حيث تتشكل ظواهر مثل أسهم الميم والفقاعات الأخرى.
دراسة على مستثمري "روبنهوود": أدى الشراء الفردي المنسق إلى ارتفاعات ثم "عوائد سلبية".
الرهانات المركزة تُضخم المخاطر الفردية؛ تشكل الشركات السبع الكبرى الآن ما يقارب 34% من مؤشر "إس آند بي 500" ، مما يجعل المحافظ الاستثمارية المتكررة عرضة لصدمات القطاع الواحد.
عرض شائع في مراحل المضاربة.
التداول اليومي ورهانات الخيارات تتحول إلى ممارسة خاسرة بعد خصم التكاليف.
دراسة تايوانية: 80% من المتداولين اليوميين يخسرون الأموال.
الخلط بين التقلبات والخسارة الدائمة، أو مساواة "قصة النمو" بـ "انخفاض المخاطر".
تشير استطلاعات هيئة تنظيم القطاع المالي في أمريكا إلى وجود فجوات معرفية مستمرة بين المستثمرين الأفراد.
- تُشكل الاكتتابات العامة الأولية مخاطر هيكلية على المستثمرين الأفراد، إذ يُسعّر متعهدو الاكتتاب الإصدارات الجديدة بهدف تحقيق ارتفاع مفاجئ في سعر السهم في اليوم الأول.
- بلغ متوسط مكاسب الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة في اليوم الأول أكثر من 16% لعقود، وفقًا لدراسة أجراها "جاي ريتر"، إلا أن هذا الارتفاع المفاجئ يُستغل في الغالب من قِبل المؤسسات التي تُخصص لها الأسهم بسعر الطرح، فيما يشتري المستثمرون الأفراد في السوق الثانوية، بسعر مُبالغ فيه.
- وجدت دراسة "ريتر" الرائدة عام 1991، المنشورة في "مجلة التمويل"، أن أداء الاكتتابات العامة الأولية يتراجع بشكل منهجي عن أداء السوق على مدى ثلاث سنوات.
- أظهر طرح "فيسبوك" للاكتتاب في مايو 2012 نمطًا مختلفًا، إذ تم تسعير الشركة بقيمة سوقية بلغت 104 مليارات دولار، لكنها أغلقت دون تغيير في اليوم الأول، ثم انخفضت إلى النصف خلال الأشهر التالية، ولم تستعد سعر الاكتتاب إلا في أغسطس 2013.
- أما طرح شركة "بيوند ميت Beyond Meat" الرائدة في مجال البروتينات النباتية عام 2019، فشهد ارتفاع سهمها إلى 235 دولارًا خلال أسابيع، قبل أن ينهار بأكثر من 99% إلى أقل من دولار واحد هذا العام.
دورات السوق: حيث يجد كل خطأ فرصته؟
- كما تتغير المباراة بين ضغط ودفاع وهجوم، يمر السوق بمراحل مختلفة، والناجح ليس من يتوقع كل حركة، بل من يعرف كيف يتصرف عندما تتغير الظروف.
أبرز أخطاء المتداولين خلال المراحل المختلفة من دورة السوق
تشاؤم ما بعد السوق الهابطة
انخفاض أسعار الفائدة في كثير من الأحيان
انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح
ارتفاع مؤشر التقلبات (VIX)
تدفقات سلبية للصناديق
يُبقي المستثمرون على السيولة النقدية بسبب الخوف، فيفوتهم أساس السوق الصاعدة القادمة
نقص الاستثمار بسبب استمرار الشكوك
بيع الأسهم الرابحة مبكرًا جدًا
ذروة تدفقات مستثمري التجزئة
موجات الاكتتابات العامة الأولية
الظواهر المجنونة (NFT/ أسهم الميم)
ديون الهامش عند مستويات قياسية
شراء بدافع الخوف من فوات الفرصة
خروج المستثمرين الأذكياء
تباينات في نطاق السوق
اعتبار ذروة السعر فرصة رخيصة للشراء
تعديلات هبوطية لتوقعات الأرباح
بيع بدافع الذعر قرب أدنى مستوى
عودة التقييمات إلى وضعها الطبيعي
البقاء على الحياد لفترة طويلة
إعادة الدخول فقط بعد انتهاء معظم الانتعاش
- تؤكد البيانات بشكل قاطع أن سوق الأسهم، عند قياسه على أي مدى زمني معقول، هو آلة لخلق الثروات ذات أبعاد تاريخية.
إن تدمير رؤوس أموال المستثمرين هو في الغالب سلوكي، وليس بنيويًا.
- حتى المحترفون، مع مكاتب الأبحاث ونماذج المخاطر، يفشلون في التفوق على المؤشر في كثير من الأحيان، فالمزاج البشري غير مهيأ بشكل جيد للانضباط الذي يتطلبه التراكم طويل الأجل.
- تشير الدراسات إلى أن الكثير من المتداولين يدخلون السوق باعتقاد سائد: "إذا تدربت أكثر وتداولت أكثر سأصبح أفضل" لكن الباحثين اختبروا هذه النقطة تحديدًا، ولم يجدوا دليلًا قويًا أن المتداول اليومي المتوسط يصبح أفضل مع الوقت.
- إن الفرق بين المدرب المحترف والمتداول الخاسر هو أن المدرب لا يقول: "كلما لعبت مباريات أكثر سأفوز تلقائيًا"، بل يحلل الخصم، ويضع سيناريوهات، ويعرف متى يهاجم ومتى يدافع، ويتجنب القرارات الانفعالية.
- هكذا فعل "مورياسو" عندما وضع خططه ودرس خصمه جيدًا وحدد الخطط البديلة لتحويل تكتيك اللعب وفقًا لتطورات المباراة، ونجح في النهاية بوقف الخسارة أمام هولندا واقتنص نقطة ثمينة من العملاق الأوروبي.. فهل تنجح اليابان يومًا بتحقيق الكأس التي احتكرتها المنتخبات الكبرى؟
المصادر: أرقام- إي إس بي إن- إنفستوبيديا- إنتربنور- شرودرز- مورنينج ستار- تقارير دالبار- بيانات "إس آند بي جلوبال"- جيه بي مورجان- تقارير هيئة تنظيم القطاع المالي الأمريكية- كولومبيا ثريدنيدل إنفسمنتس
Loading ads...
دراسات: Just How Much Do Individual Investors Lose by Trading- Why 90% of Stock Market Traders are in Loss- Day Trading for a Living- Trading Is Hazardous to Your Wealth- The Long‐Run Performance of Initial Public Offerings
لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه
اقرأ أيضاً
