أنت صانع القرار .. هل تنصح الفيدرالي بخفض الفائدة؟ ومتى تعلن عن خليفة باول؟

أنت صانع القرار .. هل تنصح الفيدرالي بخفض الفائدة؟ ومتى تعلن عن خليفة باول؟

بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الأول لهذا العام، أمس الثلاثاء، بعدما خفض الفائدة خلال اجتماعات سبتمبر وأكتوبر وديسمبر، وسط ترقب لقرار يأتي بالتزامن مع مخاوف بشأن استقلالية البنك المركزي وقرب إعلان الرئيس الأمريكي عن مرشحه لرئاسة المصرف.

- بعد خفض الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدر 75 نقطة أساس إجمالًا في آخر 3 اجتماعات (سبقها 5 اجتماعات انتهت بالتثبيت)، ألمح صناع السياسة إلى "وقفة لالتقاط الأنفاس" رغم عدم رضا الرئيس "دونالد ترامب" عن وتيرة الخفض.

ما يهم المستثمرين؟

- باتت الأسواق أكثر اقتناعًا الآن بأن الفيدرالي يتجه نحو تثبيت أسعار الفائدة بنهاية اليوم وخلال اجتماعي مارس وأبريل المقبلين، وأن أي تحرك لخفض تكاليف الاقتراض لن يكون قبل يونيو، رغم ضغوط "ترامب" وصناع السياسة المؤيدين لدعواته.

كم ستخفض الفائدة في 2026؟

- تأمل الأسواق في خفض الفائدة مرتين على الأقل هذا العام (بمقدار 25 نقطة أساس للمرة الواحدة)، وهي آمال مرتفعة مقارنة بتقديرات أعضاء الفيدرالي التي نُشرت عقب اجتماع ديسمبر، وأشارت إلى خفض واحد فقط على مدار العام (بمقدار 25 نقطة أساس).

جدول اجتماعات اللجنة الفيدرالية لعام 2026

القرار/ التوقعات

يصدر تقرير التوقعات الرسمي للجنة عقب الاجتماع

- في اجتماع ديسمبر، عارض عضوان باللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قرار الخفض ودعيا إلى تثبيت الفائدة فيما صوت آخر إلى خفض أعمق (50 نقطة أساس)، وقال "باول" بعد الاجتماع إنه "ليس قلقًا من اختلاف الثلاثة مع القرار المؤيد من الأغلبية".

ماذا عن البيانات؟

- أكد الفيدرالي اتباعه نهجًا يعتمد على البيانات، والتي أظهرت قبل أيام ارتفاع المؤشر الأساسي لأسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (مؤشر التضخم المفضل للبنك المركزي) إلى 2.8% في نوفمبر من 2.7% خلال أكتوبر، وفي حين كانت القراءة متوافقة مع التوقعات، فإنها لا تزال فوق الهدف البالغ 2%.

- ستحظى بيانات سوق العمل بقدر كبير من تركيز صناع السياسة في هذا الاجتماع، حيث أظهر أحدث التقارير أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 50 ألف وظيفة في ديسمبر، مقارنة بتوقعات أشارت إلى 73 ألفًا، لكن معدل البطالة انخفض إلى 4.4% من 4.6% قبل شهر.

من يعارض التثبيت؟

- في وقت سابق من هذا الشهر، قال عضو مجلس المحافظين "ستيفن ميران" إن على الفيدرالي خفض الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس خلال العام الجاري، كما ألمحت "ميشيل بومان" نائبة رئيس البنك إلى ضرورة خفض الفائدة ما لم تتحسن سوق العمل.

- يأتي اجتماع الفيدرالي ليس فقط مع قرب نهاية ولاية "باول" في مايو المقبل، ولكن أيضًا مع خضوعه لتحقيق جنائي حول مخالفات مزعومة في مشروع تجديد مقر الفيدرالي، والذي قال إنه جاء بدافع سياسي لاستياء "ترامب" من عدم خفض الفائدة.

- من المتوقع أن يعلن الرئيس الأمريكي عن مرشحه لقيادة الاحتياطي الفيدرالي خلفًا لـ "باول" في وقت قريب (وفقًا لتصريحاته الأخيرة)، وقد يأتي ذلك عقب (أو حتى قبيل) الكشف عن قرار الفيدرالي مباشرة، والذي لن يحظى بإعجاب "ترامب" تمامًا مثل جميع القرارات السابقة التي اعتبرها "بطيئة".

- إذا كنت عضوًا باللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، ما سيكون قرارك بشأن الفائدة؟ وهل تتوقع إعلان "ترامب" عن مرشحه اليوم؟