مبيعات أنثروبيك تقفز وخسائرها تتفاقم.. اختبار حاسم لشهية المستثمرين تجاه الذكاء الاصطناعي

اقتربت شركة أنثروبيك (Anthropic) خطوة كبيرة من طرح عام أولي قد يحطم الأرقام القياسية. بعدما كشفت يوم الاثنين عن خططها للإدراج في البورصة الأمريكية.

وذلك بالتزامن مع إعلان خسائر ضخمة ومخاوف أمنية. قد تختبر مدى استمرار حماس المستثمرين. تجاه أحد أبرز اللاعبين في قطاع الذكاء الاصطناعي.

في حين استحوذ الذكاء الاصطناعي على اهتمام المستثمرين بفضل الوعود بإحداث نقلة تكنولوجية قادرة على تحويل نماذج الأعمال. وتسريع الاكتشافات العلمية، وتحقيق مكاسب هائلة في الإنتاجية.

بينما أسهمت هذه التوقعات في ضخ استثمارات ضخمة في البنية التحتية الحاسوبية. وتطوير تقنيات الذكاء الاصطناعي، لكنها أثارت أيضًا شكوكًا بشأن حجم الإنفاق وسرعته. ومدى قدرة الشركات على تحقيق عوائد تبرر التقييمات المرتفعة.

وقالت سوزانا ستريتر، كبيرة إستراتيجيي الاستثمار في شركة «ويلث كلوب». إن الحماس لا يزال كبيرًا إزاء قدرة الذكاء الاصطناعي على تحويل الشركات، وتعزيز الإنتاجية وإعادة تشكيل قطاعات بأكملها. لكن المستثمرين أصبحوا أكثر تدقيقًا في تقييماتهم وقراراتهم الاستثمارية.

فيما اتسعت صافي خسائر أنثروبيك خلال النصف الأول من عام 2026 بصورة حادة. لتصل إلى 80.7 مليار دولار، ويُعزى ذلك بدرجة كبيرة إلى بند غير تشغيلي مرتبط بسندات قابلة للتحويل إلى أسهم في الشركة.

وعلى الرغم من هذه الخسائر تراجعت الخسائر التشغيلية خلال الفترة نفسها إلى 693 مليون دولار. فيما تحول الدخل التشغيلي المعدل إلى الربحية. مسجلًا 1.62 مليار دولار، مقارنة بخسارة بلغت 1.85 مليار دولار قبل عام.

وأوضحت الشركة، التي يُتوقع أن تطرح أسهمها للاكتتاب العام قبل عيد الشكر في الولايات المتحدة. أن إيراداتها قفزت بنسبة 1368% خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو، مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق.

لكنها حذرت في نشرة الاكتتاب من احتمال تراجع معدل نمو الإيرادات وتقلبه من وقت إلى آخر.

في حين أكدت وثائق الطرح سلسلة من المعلومات الحصرية التي نشرتها «رويترز» سابقًا. وقدمت لمحة مبكرة عن الأداء المالي للشركة ومسار نموها وخططها للإدراج.

كما سلطت نشرة الاكتتاب الضوء على المخاطر المرتبطة بالتكنولوجيا المتقدمة. بدءًا من إساءة استخدامها والتهديدات الأمنية، وصولًا إلى احتمال إنتاج أنظمة الذكاء الاصطناعي مخرجات يمكن تفسيرها على أنها قسرية أو خادعة أو تلاعبية، بما في ذلك سلوكيات تشبه الابتزاز.

وكان داريو أمودي، الرئيس التنفيذي لأنثروبيك. دعا إلى إبطاء وتيرة تطوير الذكاء الاصطناعي.

يُقيّم بعض المستثمرين الحاليين والمحتملين أنثروبيك بنحو 1.5 تريليون دولار. انخفاضًا من قرابة تريليوني دولار قبل أسبوع، بعدما كشفت الشركة الناشئة عن بعض تفاصيلها المالية خلال فعالية حديثة للمستثمرين.

فيما قال توماس هايز، رئيس مجلس إدارة شركة «جريت هيل كابيتال». إن الطرح يستهدف المستثمرين الذين يؤمنون بأنهم سيحققون، عاجلًا أم آجلًا، عوائد على رؤوس الأموال التي استثمروها.

كذلك يأتي طرح أنثروبيك في وقت أصبح فيه منفردًا تقريبًا ضمن سوق الطروحات العامة الأولية لخريف 2026. بعدما كان متوقعًا أن يشهد الموسم عددًا كبيرًا من الإدراجات.

في حين يرى محللون أن ذلك قد يتيح للشركة الوصول إلى قاعدة واسعة من رؤوس الأموال. اللازمة لتمويل طموحاتها المكلفة في مجال الذكاء الاصطناعي.

وقال لوكاس مولباور، الباحث المساعد في شركة «آي بي أو إكس»، إن طرح أنثروبيك يضع معيارًا لتقييم أبرز مختبرات الذكاء الاصطناعي، بما يؤثر في الطروحات المرتقبة وثقة المستثمرين في الشركات التي تمول التوسع في البنية التحتية لهذه التكنولوجيا.

ويتوقع محللون حدوث تصحيح في تقييمات قطاع الذكاء الاصطناعي، في ظل تصاعد قلق المستثمرين من طفرة الاستثمارات الممولة بالديون، وما تسببه من اضطرابات في أسواق الأسهم والدين.

كما أسهم ارتفاع تكاليف الاقتراض وصعود عوائد السندات في زيادة حذر المستثمرين.

وقال مات كينيدي، كبير الإستراتيجيين في شركة «رينيسانس كابيتال» المتخصصة في أبحاث الطروحات العامة الأولية والصناديق المتداولة المرتبطة بها، إن أنثروبيك تدخل سوقًا للطروحات أكثر صعوبة بكثير مما كانت عليه خلال الصيف، مشيرًا إلى أن المستثمرين لم يكونوا يشككون في التقييمات بالطريقة نفسها قبل بضعة أشهر.

قالت أنثروبيك إن أكثر من نصف الشركات المدرجة ضمن قائمة «فورتشن 500»، وما يزيد على 30% من شركات قائمة «جلوبال 2000»، تستخدم خدماتها، وحققت كل منها إيرادات للشركة لا تقل عن 100 ألف دولار خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر.

ويأتي الطرح في وقت تثير فيه أبحاث أنثروبيك نفسها مخاوف بشأن قدرات أنظمة الذكاء الاصطناعي المتقدمة، بعدما أظهرت اختبارات خاضعة للرقابة سلوكيات شملت تخريب الأكواد البرمجية، والمساعدة في الاحتيال، والتلاعب بالمعلومات.

وقالت الشركة في نشرة الاكتتاب إن اعتمادها المتزايد على أنظمة الذكاء الاصطناعي لتسريع أبحاثها وتطويرها قد يؤدي إلى تقدم قدرات نماذجها بوتيرة أسرع من قدرتها على تطوير إجراءات السلامة والمواءمة والأمن المقابلة والتحقق من فعاليتها وتطبيقها.

كما أوضحت أنها تعتمد على عدد محدود من مزودي الخدمات السحابية، من بينهم أمازون وجوجل ومايكروسوفت، إلى جانب موردين مثل برودكوم لتوفير قدرات الحوسبة والمكونات الأساسية للبنية التحتية. وحذرت من أن هذه العلاقات قد تولّد أوجه اعتماد ومواطن ضعف محتملة.

ولم تكشف أنثروبيك عن شروط طرحها، لكنها قالت إن أسهمها ستتداول في بورصة ناسداك تحت الرمز «ANT» بعد اكتمال الطرح.

تأسست أنثروبيك عام 2021 على يد مجموعة من الباحثين الذين غادروا شركة «أوبن إيه آي» عقب خلافات بشأن الحوكمة وسلامة الذكاء الاصطناعي. وحصلت الشركة على تقييم بلغ 965 مليار دولار في جولة تمويل أُجريت في مايو، ولا تزال تخوض منافسة شرسة مع أوبن إيه آي لقيادة السباق نحو تطوير أكثر أنظمة الذكاء الاصطناعي تقدمًا.

وعينت الشركة ريد هاستينجز، الملياردير والمؤسس المشارك لشركة نتفليكس، مديرًا مستقلًا رئيسًا في مجلس إدارتها.

كذلك صنفت نفسها باعتبارها «شركة خاضعة للسيطرة» وفقًا لقواعد ناسداك، استنادًا إلى صلاحيات صندوق «لونج تيرم بنفت تراست» في انتخاب أغلبية أعضاء مجلس الإدارة.

وتتوقع أنثروبيك استمرار ارتفاع نفقات الحوسبة والبنية التحتية بالقيمة المطلقة، مع بقائها أكبر بنود مصروفاتها التشغيلية.

والتزمت الشركة بإنفاق أكثر من 600 مليار دولار على اتفاقيات الحوسبة مع شركاء. من بينهم أمازون وجوجل. لتصبح هذه الالتزامات من بين الأكبر المسجلة. في تاريخ البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

ويأتي طرح أنثروبيك بعد الطرح العام الأولي لشركة «سبيس إكس» التابعة لإيلون ماسك. التي حطمت الأرقام القياسية في يونيو، عندما حددت سعر طرح بقيمة 75 مليار دولار. بتقييم بلغ 1.75 تريليون دولار.

وسُمي 20 بنكًا آخر ضمن الجهات المشاركة في إدارة الاكتتاب، فيما يتولى مورجان ستانلي مهمة وكيل استقرار التداول، المشرف على حركة السهم في مراحله الأولى.

وتمثل الصفقة نجاحًا جديدًا للبنكين، بعدما اضطلعا أيضًا بأدوار رئيسة في طرح سبيس إكس.