أزمة فنزويلا.. لماذا يراقب المستثمرون الوضع عن كثب؟

ينظر المستثمرون إلى الأوضاع الراهنة باهتمام غير مسبوق. حيث يرى البعض أن تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا تمثل نقطة تحول في طريقة تسعير المخاطر السياسية داخل الأصول المالية.

بينما يؤكد البعض الآخر فكرة أن الأزمة سرعان ما تتلاشى من المحافظ الاستثمارية.

ومع ذلك، ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 2% لتصل إلى 4,419 دولارًا للأونصة يوم الاثنين. بينما سجل الدولار ارتفاعًا طفيفًا. حيث قفز ارتفع مؤشر الدولار، الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، بنحو 0.2% ليصل إلى 98.662 نقطة.

من ناحية أخرى، بدت باقي محركات السوق هادئة نسبيًا. حيث استقرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى حد كبير. فيما توقفت عوائد سندات أجل 10 سنوات و2 سنة عند 4.187% و3.475% على التوالي.

كما ارتفع مؤشر MSCI للأسهم العالمية (All Country World Index)، الذي يقيس أداء أسواق الأسهم حول العالم. بواقع 0.48%.

وفي سياق ذاته، قال جونغ إن يون؛ المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Fibonacci Asset Management “رغم أن العناوين الإخبارية مقلقة، فإن رد فعل الأسواق حتى الآن كان متحفظًا بشكل ملحوظ”.

وأشار “إن يون” إلى أن التحركات الحالية تعكس تحوطًا محدودًا وليس هروبًا واسعًا نحو الأصول الآمنة.

وفي سياق ذلك، يتتبع المستثمرون مجموعة من الإشارات الأساسية في محاولة للتمييز بين صدمة إعلامية مؤقتة وتأثير اقتصادي حقيقي قابل للانتقال إلى الأسواق.

أبرز المحاور الجاذبة لاهتمام المستثمرين في أزمة فنزويلا

1.الوضع العام لسوق النفط العالمية

يعتبر كيفية تنظيم السوق وهيكل التسعير. الاختبار الأول لمدى الأهمية النظامية لتطورات فنزويلا بالنسبة للأسواق.

وقال بيلي ليونغ، كبير إستراتيجيي الاستثمار في Global X ETFs “المفتاح هنا هو ما إذا كان المعروض النفطي سيتعرض للتضييق”.

وأضاف “طالما أن خام برنت يتداول قرب 60 دولارًا للبرميل، وطالما ظل منحنى العقود الآجلة في حالة كونتانغو (Contango)، فإن السوق تبعث بإشارة مفادها أن المعروض وفير، وأن القلق من تعطل الإمدادات من فنزويلا محدود”.

ففي حالة تهديد الأزمات إمدادات النفط على أرض الواقع، يتجه المشترون عادة إلى تأمين الإمدادات الفورية. ما يؤدي إلى زيادة الأسعار الحالية لتتجاوز الأسعار المستقبلية.

تأتي هذه الخطوة مؤشرًا للندرة أو الذعر.

أما الآن، لا يرى المستثمرون في تطورات فنزويلا تهديدًا للنظام العالمي للطاقة. حيث تنتج فنزويلا نحو مليون برميل يوميًا، أي ما يعادل حوالي 1% من الإمدادات العالمية.

كما أن البنية التحتية الرئيسية لا تزال تعمل، في حين أعلنت مجموعة أوبك+ وقف زيادات الإنتاج، وتظل المخزونات العالمية مرتفعة، مع استمرار فائض المعروض في التأثير على الأسعار.

كذلك، قال نوربرت روكر، رئيس قسم الاقتصاد وأبحاث الجيل القادم في Julius Baer: “نعتقد أن هذه الأحداث تمثل مخاطر محدودة على الإمدادات في المدى القريب. وبالتالي فإن فرص حدوث ارتفاع ملموس في أسعار النفط ضئيلة. حيث تبدو سوق النفط وكأنها تعيش حالة فائض مستدام”.

علاوة على ذلك، يعدل معدل التسعير إشارة واضحة على استقرار الأسواق. والتي تتمثل في انخفاض مستويات التقلب. حيث يقف مؤشر التقلب (VIX)، الذي يقيس توقعات تقلب سوق الأسهم الأمريكية خلال الثلاثين يومًا المقبلة، عند 14.5 نقطة.

كما أشار ليونغ إلى أن هذا المستوى يعتبر أقل بكثير من مستويات التوتر، وبعيد جدًا عن القفزة التي تجاوزت 50 نقطة خلال صدمات الرسوم الجمركية العام الماضي.

كذلك يعتبر مؤشر VIX مقياسًا استباقيًا لمستوى الخوف وعدم اليقين في الأسواق. حيث تشير القراءات المرتفعة إلى توتر وضغوط، في حين تعكس القراءات المنخفضة العكس.

لذا، قال ليونغ “هذا يعني أن الأسواق لا تدفع علاوة مرتفعة مقابل الحماية، رغم تصاعد العناوين الجيوسياسية”.

من جانبه، قال إد يارديني، رئيس Yardeni Research “تنتظر لترى ما سيحدث لاحقًا، ولذلك جاء رد الفعل الأولي محدودًا نسبيًا”.

3. العوائد المادية

إذا كانت أزمة فنزويلا هي سبب إعادة تسعير أوسع للمخاطر، لتراجعت عوائد السندات وارتفاع توقعات التضخم. وهو ما لا يحدث حاليًا، بحسب مراقبي الأسواق.

حتى الآن، لا تزال العوائد الحقيقية مرتفعة. ما يعكس جزئيًا العبء الكبير للدين الأمريكي.

كما أن توقعات التضخم مستقرة. ما يشير إلى عدم وجود تغير جوهري في آفاق النمو أو التضخم، وفقًا لليونغ.

علاوة على ذلك، يراقب المستثمرون أيضًا أسواق الائتمان. والتي غالبًا ما ترصد الضغوط قبل أسواق الأسهم.

وقال ليونغ “تميل أسواق الائتمان إلى تسعير الضغوط في وقت أبكر، وأحيانًا بشكل أدق، من أسواق الأسهم. كما تعد فروق العوائد على السندات عالية المخاطر، وسندات الأسواق الناشئة السيادية، من أبرز المؤشرات التي يجب متابعتها”.

وأضاف أن سندات فنزويلا نفسها لا تحمل دلالة تذكر “إذ إنها متعثرة بالفعل إلى حد بعيد، ولم تعد ذات صلة بتسعير المخاطر العالمية”.

4. البحث عن ملآذات آمنة

يعتبر الذهب المستفيد الأكبر من تطورات فنزويلا، مواصلًا سلسلة من المستويات القياسية التي سجلها خلال عام 2025.

كما قفزت أسعار الفضة بأكثر من 3% لتصل إلى 75.2733 دولارًا للأونصة.

الهجمات الأمريكية على فنزويلا

تعرض ميناء “لا غوايرا” القريب من العاصمة كاراكاس، وهو أحد أكبر موانئ البلاد، لأضرار جسيمة نتيجة الهجمات. على الرغم من أنه لا يستخدم في عمليات النفط.

بينما استمرت عمليات شركة النفط الوطنية الفنزويلية “PDVSA” في إنتاج النفط وعمليات التكرير بشكل طبيعي أول أمس السبت، ولم تتعرض أهم منشآت الشركة لأي أضرار جراء الهجمات الأمريكية التي استهدفت إخراج الرئيس نيكولاس مادورو من السلطة. حسبما أفادت مصادر مطلعة لوكالة رويترز.

الرابط المختصر :